图 / 豆豆同学

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早上看到一句话，有感而发关于资产配置的总结和思考。

贾人夏则资皮，冬则资絺，旱则资舟，水则资车，以待乏也。

意思是说：

商人夏季购入皮货，冬季购入丝绸，旱天购买舟船，天涝购买车辆，等待货有所缺，伺机卖出。

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资产配置也是一样的道理，在熊市底部尽量配置便宜的资产，等待市场火热的时候卖出。

当前一叶障目的是：

短期利率的临时上行+大部分人性的短视，使其疏忽了在优质低估资产的长期布局机会。

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资产配置非常简单，也非常难

最近看了很多书，关于资产配置理论和实践，也思考很多。

很多书把资产配置总结得非常简单，投资的本质其实也就这么简单。

简单归纳一下不外乎这十二个字：

买什么，怎么买，卖什么，怎么卖

要说资产配置非常难，也是肯定的。为什么呢？

简单的16个字，背后对应的实际上是不同时间的考验。

从投资角度来说，盈利的原理不外乎就是四个最浮夸的字样：低买高卖。

就像文章开头说说：在熊市底部尽量配置便宜的资产，等待市场火热的时候卖出。

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举个例子

当前上证50估值水平进入正常水平，当前H股指数，红利指数等，都处于历史相对较低的估值水平。

那么理论上来说，就是符合买什么的考虑。

但上边说了，最难的地方在哪里呢？

在于从相对低估值买入，并持有的过程中，市场依然可能继续下跌，或者震荡个N年，这个过程是非常考验人性的。

这个也是资产配置最艰难的地方，也是大部分投资人无法保持长期盈利之处。

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再举个例子

最近美国加息，明年可能还加息3次，对全球的汇率和各类资产价格影响还是很大的。

最近将近2个月的时间，债券这种相对稳定的资产，也因年底资金紧张，通胀可能上涨，经济可能转好等非单一原因，出现了较大的跌幅。

这也是没有办法，过去几年债券都处于大牛市当中，市场进入了很多资金，况且债券的投资本身就是通过高杠杆的方式运作，累积了不少的盈利盘和风险。好在正规军大部分产品都被限制在1.4~2倍杠杆，这次踩踏才没有那么严重。

这段时间下跌也是非常合理的，任何资产最终的下跌，都一定是来源流动性出了问题，蒙奇一定要谨记这一点，如果有机会看到房产的崩盘，估计也是一样的。

说回例子：

明明债券类的投资长期来看都是属于生息类的资产，只要长期持有，就可以赚到相对平均回报比一般货币基金，理财产品，固定收益类的低风险品种都要好的回报。

为什么反而这段时间抱怨的人特别多呢？

原因很简单，抱怨的人，绝大部分是因为不太懂债券的原理、风险、可能产生的波动，也不太了解债券长期的收益来源，并开始投资前，不是根据债券的价格水平进行合理评估，而是简单根据过往几年债券持续的稳定回报，来决定买入债券类产品，导致最近债券一旦下跌，特别是还跌不少的情况下，担心是很正常的。虽然放眼以后几年甚至更长，他们这个时候投资的债券，也一定会赚到稳定的回报，只是蒙奇你会发现，大部分人已经受不了，都开始跑掉了。

以上这个例子，也是很好的说明了，资产配置也是非常难的。

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认真对待你的子弹，你的兵

所谓的资产配置，不外乎就是不同周期不同时间里边，资金分布在不同的资产，然后等待表现而已。

最关键还是在于资产这两个字，只要确保每次配置的资产，都处于相对低估值，不管是股票，指数，债券，黄金等，才能确保资产整体的安全性，更决定了资产配置完毕之后，未来的收益空间。

所以必须不断提醒自己，投资就是一定要把自己当作一名高明的军师、精明的将军，时刻牢记，一定要认真对待自己的每一分钱，每一分钱都是我的子弹，都是我的兵，能不能兵生兵，能不能用好兵，能不能更加精准打败敌人，完全靠我的资产配置能力。

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总结三个最核心的投资须知

1、资产配置是必须长期坚持，只是如何配置的问题，而不是要不要！

2、资产配置的前提是你得有子弹，有兵，保持自己长期有生产子弹的能力很重要！

3、理性，耐心，等待，布局，学习，统计，分析，非常关键，不能做非理性，冲动型投资！